2014년 후반부터 1배럴에 110달러 하던 기름값이 갑자기 뚝뚝 떨어지면서 사람들은 궁금증을 갖게 된다. 대체 기름값이 왜 떨어지는 것인가. 미국의 IS랑 러시아 견제라는 사람들도 있고 쉐일가스의 발견 때문이라는 사람들도 있다. 더 나아가서 미국의 최근 강세는 떨어지는 기름값 덕분이라는 분들도 있다. 이 글은 뉴스 몇개로만 상황을 접하는 일반인 분들에게 좀 더 정확하게 설명드리기 위해 쓰는 글이다.



1. 기름값 하락은 미국경제에 좋다?

물론 긍정적인 면도 있지만 부정적인 면이 더 크다. 일단 미국이 에너지 수입국에서 수출국이 되면서 에너지 관련 산업이 미국산업에서 비중이 커졌다. 미국 증시를 대표하는 S&P 500에서 에너지 회사 비중이 10%나 되고 에너지 산업 종사자가 늘어가면서 기름값이 떨어지는건 미국입장에서도 희소식은 아니다.




<2/4 차트: 기름값 떨어지면 사람들이 그 남는 돈으로 주식사고 개이드....??>


보다시피 기름값이 10%떨어질동안 S&P가 상승하기는커녕 떨어진다..물론 2시에 있는 하락은 기름값보단 그리스 문제가 크긴 하지만 기름 가격과 경기상황이 음의 상관관계가 있다면 기름이 역대급으로 떨어진 오늘 같은날에 증시가 반등하지 않는건 말도 안되는 말이다.






증시뿐만 아니다. 첫번째 그래프를 보면 2008년 경제 위기후 일자리가 얼마나 생겼됬는지 알 수 있다. 2014년 중반 기준으로 미국내에서 새롭게 생겨난 일자리의 거의 전부가 쉐일 가스 State에서 나왔다고 보시면 된다. 이렇게 미국 고용지수를 이끌고 가던 쉐일 가스 State에서 기름 가격이 떨어지자마자 실업급여를 타가는 사람이 몇달사이 몇배로 늘었다 (두번째 그래프 참조). 2008년 경제위기 이후 미국 일자리 창출에 가장 크게 기여했던 쉐일 가스 State에게 기름값의 폭락은 결국 미국의 실업률에 악영향을 줄수 밖에 없다.



1-1 미국내 제조업이 요즘 흥하는데 이게 싸진 기름 때문이 아닌가?



<미국 제조업은 그냥 2010년부터 꾸준히 좋았다..>

사실 기름값이 떨어지기 전부터 제조업은 흥하고 있었다. 오히려 14년 중반쯤에 기름값이 떨어지니까 PMI(purchasing manager index)가 하락하는걸 보면 기름값과 제조업은 상관이 없는게 아니라 오히려 악영향을 주는 걸 수도..사실 왜 떨어지는지는 정확히 잘 모르겟다.



1-2 그럼 미국이 흥하는 이유는 뭔데?

여러가지 이유가 있겠지만 결국 연준에서 2008년~2014년 까지 시작한 양적완화 덕분이라고 본다. 총 6 trillion$(6조 덜러)를 시장에 풀어버렸는데 경제가 죽으면 이상한 거겟지..또 미국이 양적완화를 실시할동안은 상대적으로 중국이나 유럽이 상황이 좋은 편이었으나, 2014년 미국이 양적완화의 약발이 슬슬 받을 때쯤 상대적으로 다른 나라들의 경제성장률이나 인플레이션이 낮아지면서 미국이 혼자 잘나가는 것처럼 보이는 효과도 있어보인다. 이건 더 설명하면 길어지니까 패스..



2. 기름값의 하락의 주요원인

일단 기름은 몇십년동안 'boom and bust' product였다. 즉 수요 증가 -> 가격상승 -> 오 가격상승했으니까 기름 뽑을 준비해야지 -> (2~3년 후) 공급 증가 -> 가격폭락 -> 기름 업계 상황 안좋아져서 공급 하락 -> 수요 증가 를 5년에 한번씩 반복하는 product이기 때문에 사실 이번 기름값 하락이 그렇게 놀라운것은 아니다. 주 원인을 꼽자면



달러 강세: 기름은 배럴/달러로 표기한다. 달러가 강해질수록 결국 기름값은 떨어질수 밖에 없다. 다른 나라들의 약세로 인해 달러가 가치가 늘어난 만큼 1배럴을 사는데 더 적은 달러가 필요한건 당연한 일이다.



<다른 환율과 달러를 비교한 블룸버그의 dollar index>



수요 측면: 유럽과 중국의 디플레이션이 가장 큰 문제이다. 세계에서 2번째로 큰 소비국인 중국은 최근 10년 동안 급격한 속도로 성장을 하다 부동산 경기 침체등 디플레이션에 빠지면서 소비가 크게 줄었다. 현재 2014 Q4 중국 GDP는 10년 동안 제일 낮은 7.3%. 유럽이 디플레이션의 늪에 빠졋다는 건 두말하면 입아프다. 기름값 뿐만 아니라 제조업의 꼭 필요한 구리가격도 떨어지고, 반대로 금과 은 가격은 달러강세에도 불구하고 선방하고 있는 걸보면 세계의 경계침체가 기름 수요를 감소시키고 있다는걸 알수 있다.




<달러 강세에도 불구하고 가격이 오히려 오른 금과 25% 넘게 떨어진 구리. 결국 공업에 꼭 필요한 기름과 구리 수요가 줄었다는 말>



공급측면: 미국이 에너지 수입 의존도를 낮추기 위해 자국 쉐일회사들에게 지원을 해준감도 없잖아 있지만, 결국 몇년전 기름값이 높은걸 보고 예전에 수지가 맞지 않던 기술이 수지가 맞게 되자 민간에서 결국 개발했고 공급이 증가했다고 보시면 된다. 또 사우디아라비아에서 떨어지는 기름값을 올리기 위해 공급을 줄여봤자 이제 세계 총생산의 50%도 안되는 OPEC은 다른 비 OPEC 국가가 공급을 늘리면 기름값은 안변하고 자신의 마켓 share만 줄어드게 된다.



결국 달러강세 + 수요/공급 측면에서 완벽하게 삼박자가 맞으면서 기름은 1배럴에 40~50달러까지 추락하게된다.



2-1 그럼 러시아랑 IS 견제하려고 미국이 사우디랑 손잡은건 아냐?

사실 정확한 진실은 아무도 모른다. 개인적인 견해로는 미국과 사우디 둘다 자신의 이익대로 공급측면에서 행동한 것이고 어쩌다보니 기름값이 계속 떨어지게 된것이다. 물론 견제하려는 의도가 아예 없진 않았겠지만 미국은 위에서 설명하시다시피 기름값이 떨어지면 입게되는 손해가 적진 않다. 그냥 소 뒷걸음질 치다가 쥐잡은격이라고 생각하는게 좋을듯 하다.



3 그럼 기름은 어떻게 되려나? 지금 사면 됨?

사실 그걸 내가 알면 우리 회사에서 월급 안 받고 내 돈으로 트레이딩을 하겠지..

그래도 의견을 물으신다면 미국 쉐일 회사들이 배럴당 $70 가량에 헤지(미리 팔아 놓은)해 놓은 이번년도 까지는 $40~60에 머물다가 그 이후에 다시 상승할꺼로 보인다. 참고로 요즘 기름값 하루에 8% 오르락 내리락 하는것도 흔하다. 바닥인줄 알고 들어갔다가 지하보기 정말 쉽다. 사실 기름에 배팅하느니 카지노가서 룰렛 돌리는게 나을것 같다는게 내 의견이다.